军工股大反弹！还能继续涨吗？招商、鹏华、博-国际政治研究

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军工股大反弹！还能继续涨吗？招商、鹏华、博

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郭永升：军工标的可以分为6个方向：航空、航天、舰船、地面兵装、通用配套、电子元器件。其中航空、航天、电子元器件（电子信息化）增速较快。

看好航空航天、信息化等领域

军工投资从主题炒作向基本面转变

随着战争形态正在向信息化方向演进，武器装备的信息化程度将不断提高，而且信息化设备的更新换代速度相较机械化产品更快，因此从较长时间周期看，与信息化相关的军用通信、信息化、智能化、无人化等细分领域都有望产生增长较快、较持续的优质投资标的。

郭永升：对于个人投资者，军工板块本身专业性较强，建议可以通过参投军工主题基金形式，分享行业增长的红利。

2022重点看好四大典型方向：一是航空发动机产业链。随着我军加强实战化训练力度，军机发动机换发和维修需求有望快速提升。未来5年，发动机产品更新率料将显著高于飞机整机，横向比较飞机整机，航空发动机产业需求持续性强、进入壁垒高，航发产业链有望获得估值溢价。2022Q1，航空发动机产业链，4家中上游零部件加工及原材料企业营收增速中值为36.17%，3家中游锻造企业营收增速中值为58.24%；

李晗：军工板块经历了上半年的大幅度下跌和近期的持续反弹之后，行业内部的估值分化愈发明显，头部的公司估值重新回到了较高位置，而很多中小市值的公司估值则处于低位，已经基本和传统制造业实现接轨。

冯福章：军工板块较为封闭，资产证券化率低信息验证难度高，需要多年的积累将碎片信息体系化。板块股价波动仍然较大，选股和适当择时尤为重要。作为机构投资者，我们每年会花大量的时间调研上市公司和产业链非上市公司，普通投资者若要投资军工板块，我们建议找专业的人做专业的事，可以考虑通过配置军工主题基金争取把握军工高景气发展的红利。

第二、军工板块公司业绩如何？2022上半年供需相对其他行业受到疫情影响小很多，对比历史未来利润增速可能有所下降但或仍保持在较好增速，对比其他行业无论是增速还是确定性都有一定优势；

军工行业具有计划性较强的特征，一旦列装计划确定后基本会按照计划执行，因此军工行业具备一定的业绩稳定性。从另一个角度看，军工行业也很难大幅度超出预期。

估值处于历史较低水平

上半年疫情造成了部分企业物流、交付方面出现延迟，这可能会使一部分企业中报业绩较市场此前预期略低。

未来利多：第一、业绩不断兑现，市场认知度不断提高，新增资金进入；第二、军工央企股权激励逐渐出台，资本运作加速进行；第三、原材料价格继续回调，全产业链受益

由于目前部分优质的中小市值军工企业估值处于较低位置，同时这些具备核心竞争力的公司未来也有望实现较快、较持续的成长，因此随着时间推移，这部分优质的中小市值军工企业的投资机会可能会逐渐来临。

冯福章：在板块反弹短期幅度较大的当下，往后看应当考虑几个问题：第一、军工板块的逻辑有变化吗？我们认为没有。俄乌冲突只是地缘政治紧张的缩影，对我国来说，周边局势成为新常态，加强练兵备战大背景没有变化；

基于以上：我们认为军工板块逻辑依旧，业绩增速较高且确定性较高，估值合理，还没有到估值泡沫化阶段，如有深度调整可加大布局。

翁煜平：由于产业链上面不同环节竞争格局和所处周期等方面存在差异，所以每个环节都形成了自己的估值中枢。整体来看，一季报业绩得到证实后，军工板块估值上修比较显著，到目前板块估值应该是基本处于一个安全合理的水平。二季度的经营受疫情的影响比较小，因此预计中报兑现度会比较高。进入下半年后军工还会迎来估值切换行情，后面的上涨与估值切换、市场环境、行业产能释放情况等因素有关。

冯福章：十九大以来国防和军队现代化“三步走”战略构想清楚写明短中长期目标，短期2027年实现建军百年奋斗目标，十四五将是军工板块的高速发展阶段；中期2035年实现国防和军队现代化；长期2050年全面建成世界一流军队，我们认为军工进入到较好的投资时期。我们认为军工行业的投资已经从过去较多“主题炒作”、“资产注入”转向了基本面和业绩投资，同时叠加改革加速，需要自上而下选择高景气的细分赛道和核心卡位环节，同时自下而上选择优质标的相结合。

中国基金报记者：目前军工板块估值处于什么水平？能否谈谈？

文章来源：《国际政治研究》网址: http://www.gjzzyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0718/964.html