军工股大反弹！还能继续涨吗？招商、鹏华、博(2)

第三、当前位置估值高吗？当前估值合理。对军工板块50家核心公司的预测，无论是业绩增长或者估值仍有提升空间。

上行的机会主要来自两个方面：一是经济超预期的修复，重点关注企业和居民中长期贷款的改善；二是新增资金入场，重点关注偏股型基金的发行情况。

宜通过定投形式

如果投资者看好军工行业长期的成长前景，可以考虑根据自身的风险承受能力，将部分资金通过定投主题基金的方式参与军工板块的投资。

陈龙：展望国防军工板块下半年的投资机遇，除了7-8月份的中报行情之外，我们其实更加推荐关注4季度的跨年行情，其核心逻辑如下：一是估值切换，这也是去年跨年行情的核心逻辑；

1、航发产业链：发动机配装、换装以及维护需求或将打开行业长期成长空间，镍等大宗商品价格大幅下降，有望提升整个产业链高温合金、锻造、主机集成、使用维护等环节的盈利水平。

李晗：随着全球经济增速放缓，过去积累的各种潜在矛盾正在凸显，我们可能正在进入冲突此起彼伏的时代，目前军工行业高速增长的部分原因也正是为了应对未来可能面临的各种威胁和冲突。

翁煜平：国防建设战略的长期性决定了军工行业景气度的确定性。我国的国防现代化建设正处在起步阶段，还有很长的路要走，看好军工板块中长期的投资机遇。航空航天和信息化是国防现代化建设的重点领域，会持续维持较高的景气度，布局这两个领域有望获得高于板块整体的收益率。

二是航空制造产业链。当前我国军用飞机与世界先进国家尚存在较大差距，未来市场空间巨大。国防和军队建设的目标决定了我国军费仍将保持长期确定性的增长，航空装备作为重点建设方向将具备更快增速。2022Q1，航空制造产业链中上游4家企业营收、归母净利润增速中值分别为96.78%、78.51%；

中国基金报记者：截至7月14日，中证军工指数从4月27日以来反弹36.98%，其背后原因是什么？

利多因素：航空航天、信息化赛道业绩确定性高；且不受宏观经济影响；部分企业性价比高。

潜在风险因素：一是装备价格压力影响部分企业业绩释放；二是市场情绪阶段性压制板块估值；三是上游资源品价格上行推升部分价格传导不畅的原材料企业成本压力。

陈龙：经历了年初以来，至4月份的极端调整之后，景气成长风格在5-6月份迎来了V型修复。国防军工行业除跟随风格修复之外，行业自身也经历了景气度和国企改革的双轮驱动。

当前看，强军百年奋斗目标重大提出，武器装备建设驶入快车道，行业发生诸多变化，这种情况正在逐步向好改变：第一、行业由过往稳健增长转向高增速阶段，军工投资从主题炒作向基本面转变；第二、资产证券化逐步提升，改革攻坚进入深水区，较多信息可通过产业链得到验证；第三、公募主动配置达4%以上，长期资金占比不断提升。

第二、政策变化引发对行业竞争格局和利润空间担忧，例如增值税免税政策的变化、《电子元器件名录》等；

2、军工电子：受制于下游需求结构调整、产能制约以及短期疫情影响，上游被动元件等军工电子企业订单环比增长有限，1Q22业绩增速较低。下半年随着产能等压制因素有望逐步解除，叠加疫情后复工复产，军工电子核心供应商业绩有望环比提升。

戴清：此前人们对军工股的认知往往都是滞后或者说有偏见的，认为它就是玩题材的牛市品种，实际上我们从2020年以来，无论是业绩的持续验证，还是从一线调研得到的反馈，都显示订单和景气度情况较好。普通的投资者可以考虑更多关注基本面，关注公司实打实的业绩，也可以相信公募等专业机构的投研力量。

翁煜平：四月底开始的反弹主要是估值修复，随着一季度业绩披露完毕，市场对板块利润释放不确定的担心已经明显减弱，叠加需求的确定性高，市场对板块的关注度有了很大的提升。二季度经营受疫情影响比较小，预计中报兑现度比较高。目前供给端偏紧，随着产能逐渐释放，预计行业仍会保持较高景气度。在市场回暖的环境中，主流标的有望迎来估值修复+估值切换的行情，持续性会比较强，空间也会比较大。

戴清：军工股由于历史原因，存在行业不透明、股价波动较大等特点，另外军工企业本身也存在收入利润季度分布不均匀、财务报表可读性差、现金流情况不好等等问题。但现在这些问题也在逐步改善。首先是军工行业行情由估值驱动转向业绩驱动。

文章来源：《国际政治研究》 网址: http://www.gjzzyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0718/964.html