军工股大反弹！还能继续涨吗？招商、鹏华、博(3)-国际政治研究

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军工股大反弹！还能继续涨吗？招商、鹏华、博(3)

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四是新的订单的预期。目前看，有望复制去年下半年的走势，而且整体走势有可能会更加区域平缓。

三是导弹产业链。全面加强练兵备战背景下，导弹等消耗性武器装备需求有望快速放量。产业链相关企业中，来自导弹武器领域营收及业绩占比较高的7家公司营收增速中值从2020年的19.38%提升至2021年的41.68%，归母净利润增速中值由2020年的24.30%提升至2021年的35.19%，充分反映出产业链“十四五”的加速发展态势；

李晗：过去由于军工板块中的公司业务相对比较边缘，不具备可持续的成长性，因此股价涨跌更多和题材相关。随着很多与主战装备相关的公司近期陆续上市，军工板块与国家装备建设的相关性不断加强，从近年的业绩表现上也证明了自身的成长属性。

基本面是驱动板块行情的主导因素，军工板块的基本面向好是最大的利多，从基本面的角度出发，目前利空还没有看到，如果市场再次整体调整，可能会对军工板块的估值有所压制。

冯福章：分位值来看，当前申万军工PE-TTM　为57.68，处于历史分位14.84%；相对估值来看，根据我们当前对军工板块的分析，认为相关企业业绩增长或者估值或仍有提升空间。

戴清：展望未来，我们认为行业确定性的高景气有望维持。十九大报告提出要实现国防和军队现代化、建成世界一流军队，时间节点是2035年和本世纪中叶，长期的确定性的投入或将为行业带来持续的高景气，预期在未来几年内或有望保持中高水平的增速。今年相比去年，虽然因为基数变大导致行业增速有所回落，但是考虑到当前整个宏观经济环境，军工板块的业绩无论是增速还是确定性跟其他行业相比还是有一定的比较优势。通过梳理军工板块目前已经发布的中报业绩预告，以及结合产业链的调研，预计军工板块的业绩可能依然保持不错的增速，下半年，基本面强劲的子板块依然值得关注。

国际政治经济形势复杂多变，地缘政策矛盾冲突频现，军工板块成为资本市场追逐热门。尤其在4月27日以来市场反弹中，截至7月15日，中证军工指数从4月27日以来涨幅已达35%。

7%左右增速的国防预算是军工板块发展的基石，一方面：目前国防支出向武器装备倾斜，另一方面向海空火箭军倾斜；此外推进国防和军队现代化建设奠定长期发展基调，新式武器装备占比将继续提高，继续国防信息化建设。我们认为投资机会可能集中于四大领域：高景气的航空、航天，兼具武器装备放量+渗透率提升+技术更新迭代快+国产化率提升逻辑的信息化和新材料。

中国基金报记者：普通投资者若要投资军工板块，您有何建议？

第四、大宗商品价格大幅上涨，引发对成本压力的担忧，尤其是以镍为主要原材料的高温合金及航空发动机锻铸造成本明显上升。

中国基金报记者　方丽

李晗：军工板块目前具备一定的成长性，但同时周期性和波动性也较强；此外，由于军工行业有较高的保密要求，信息披露相对一般制造业要少很多，因此对普通投资者而言投资壁垒较高。

军工板块的基本面向好是最大的利多

展望7-8月份，板块核心逻辑转向中报业绩验证。总体上感觉，目前市场对国防军工行业的中报预期并不高。考虑行业的特殊性，以及今年相对特殊的背景，我们认为中报仍然存在超预期的可能性，而传统意义上的中报行情仍然值得期待。

郭永升：当前军工板块基本面驱动的标的PE多数位于20-50x区间，相当一部分优质资产位于20-30x区间，22/23年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高。

2022年是“十四五”的第二年，行业需求按照“十四五”规划按部就班展开，基本面不存在显著波动。无论从国防和军队建设的长期发展趋势，还是从“十四五”期间装备采购的力度看，军工行业需求景气度均保持较高水平，未到需要担心需求透支的阶段。“十四五”期间，主战装备下游总装企业产量有望保持线性平稳增长；产业链上游企业在补库需求拉动下产量可能呈现前高后低特性，而产能约束大或具备市占率提升、国产化替代、渗透率提升空间的企业增长有望更趋平稳。

多因素促发军工反弹

陈龙：4月27日以来的这轮修复行情确实远超市场预期，但是底层的逻辑还是疫后经济的环比复苏以及流动性宽松带来的存量资金回补，目前看增量资金主要来自北上以及部分机构资金。从两融的数据来看，个人投资者仍然是偏谨慎，情绪并没有显著改善。

文章来源：《国际政治研究》网址: http://www.gjzzyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0718/964.html